限產(chǎn)和降庫能否支撐聊城無(wú)縫鋼管價(jià)格繼續走高

  由于聊城無(wú)縫鋼管現貨供需尚未恢復正常水平，當前階段黑色系受市場(chǎng)預期及宏觀(guān)情緒影響較大，波動(dòng)也較為劇烈?？紤]到當前價(jià)位已經(jīng)隱含相對樂(lè )觀(guān)的預期，盤(pán)面噸鋼毛利也有明顯修復，我們對行情整體維持謹慎樂(lè )觀(guān)的看法，進(jìn)一步走強需要現實(shí)基本面的驅動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注限產(chǎn)持續性以及“金三銀四”需求旺季去庫情況。目前成材需求已逐步恢復，預計下周將回升至旺季水平，由于前期期貨大漲已對供需利多有所透支，而近兩日反彈后再次回到前高附近，基差再次走平，我們認為對螺紋鋼而言，3月依然是需求驗證階段，在庫存偏高的情況下，后續價(jià)格突破前高進(jìn)一步上漲的前提是去庫加快、現貨主動(dòng)上漲同時(shí)基差擴大，并帶動(dòng)期貨走強，因此需要注意交易節奏，高位追漲仍需謹慎，建議等待回調多配機會(huì )、或在旺季需求更為明朗后入場(chǎng)交易，去庫開(kāi)啟對5/10價(jià)差擴大較為有利。鋼材本周產(chǎn)量繼續分化，其中螺紋延續回升趨勢但幅度收窄，主要以調坯和電爐增產(chǎn)為主，供應回到去年12月水平，目前長(cháng)、短流程利潤尚可，復產(chǎn)仍會(huì )延續，熱卷產(chǎn)量下降，限產(chǎn)影響仍在。螺紋社會(huì )庫存見(jiàn)拐點(diǎn)，農歷時(shí)間上略早于2019年同期，小口徑鋼廠(chǎng)庫存繼續增加，但大口徑也已開(kāi)始下降，目前小口徑螺紋總庫存為1830萬(wàn)噸，低于2020年同時(shí)相比其他年份高出400萬(wàn)噸以上。表觀(guān)消費升至343萬(wàn)噸，調研顯示終端開(kāi)復工進(jìn)程較快，但部分基建項目反映資金較去年同期緊張，可能會(huì )限制旺季螺紋需求的釋放強度，同時(shí)在無(wú)疫情干擾下，滯后需求減少施工周期拉長(cháng)，也將使旺季需求大幅爆發(fā)的概率降低，2月居民及企業(yè)中長(cháng)期貸款維持高位，對應房屋銷(xiāo)售及企業(yè)開(kāi)支均較好，結合出口增速，旺季鋼材需求預計不差，但大概率低于去年同期。